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天天基金的体验金怎么用 - 重磅政策落地,估值底部的火电股将如何表现?三家券商火线解读给出了答案

天天基金的体验金怎么用 - 重磅政策落地,估值底部的火电股将如何表现?三家券商火线解读给出了答案

2020-01-11 17:54:11      来源:匿名

天天基金的体验金怎么用 - 重磅政策落地,估值底部的火电股将如何表现?三家券商火线解读给出了答案

天天基金的体验金怎么用,事件:26日,国务院常务会议决定,抓住当前燃煤发电市场化交易电量已占约50%、电价明显低于标杆上网电价的时机,对尚未实现市场化交易的电量,从明年1月1日起,取消煤电价格联动机制,将标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。基准价按各地标杆上网电价确定,浮动范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%,具体电价由供需双方协商或竞价确定,但明年暂不上浮,特别要确保一般工商业平均电价只降不升。居民、农业等民生用电继续执行现行目录电价,确保稳定。

消息一出,各家分析师火速对此解读。总体来看,观点较为一致,未来电价市场化,利于煤电股的盈利稳定。叠加火电股目前处于估值底部,总体相对看好。标的上,全国性龙头,华电国际、华能国际,区域龙头长源电力、内蒙华电等。

兴业证券:

市场电比标杆电折价呈收敛趋势,市场化电价使得火电盈利预期更加稳定。

电力市场化推行以来,竞价逐渐趋于理性,市场电比标杆电折价呈收敛趋势。从中长期角度看,取消标杆电价,改为“基准价+上下浮动”的市场化机制,并非单边压制电价,而是保障电价在一个合理范围内波动(上浮不超过 10%、下浮原则上不超过 15%)。未来电价市场化使得火电盈利预期更加稳定。

低pb&高业绩增长的火电板块,短期安全边际高,具备配置价值。中长期来看,地产收紧可能带来煤炭需求持续下行,预计煤价中长期趋势向下,叠加火电影响三因素呈现向好趋势。

关注火电龙头华电国际(h+a)和华能国际(h+a),区域性火电公司,建议关注长源电力,内蒙华电等。

华泰证券:

燃煤标杆电价下调风险基本释放。中期来看,政策出台后一般工商业电价下调的概率将显著降低,燃煤标杆电价调整的担忧基本得到解除。

实现电力作为生产要素的市场化配置和传导。

1)基准定价理论上覆盖发电侧固定成本(折旧+利息+固定的运营成本),浮动应当参考电厂的可变成本(燃料)和用户侧景气度指数;

2)短期在经济下行的背景下电价或将承压,但长期来看大部分国家电力市场放开后电价均上涨(事实上出于政策落地需求,市场化交易的确是在电价有下降空间时最易大比例提升);

3)2020后我国火电机组供需结构向好,电价放开能更有效反映供需;因此我们坚定认为电价和利用小时才是火电的长期关注点,煤价只是短期股价催化剂。

电力逆周期属性减弱,公用事业属性增强。价格机制的形成将会打破火电逆周期属性(原电价刚性),回归公用事业属性(稳定roe、稳定股息率)。我们判断边际成本低的发电龙头优势明显,清洁能源影响可控(大概率有保障电量),广西/甘肃/广东/蒙西/云南等市场化比例较高的区域电价下行空间较小。

中信建投:

此次电价新政提到的基准电价+浮动电价机制最早发源于2018年7月的发改委文件,判断新政的侧重点在于提高市场化程度而非单纯的降成本。

长期来看,我们仍认为电力交易市场化是我国电力行业走出“市场煤计划电”怪圈的唯一解,未来当电力市场化机制真正确立,电力的商品属性得到充分发掘,电价才能由供需关系和燃料成本决定,我国火电才能回归公用事业属性。

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